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国元证券:给予汉得信息买入评级,目标价位11.16元

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2022-04-28国元证券(000728)股份有限公司耿军军对汉得信息(300170)进行研究并发布了研究报告《2021年年报与2022年一季报点评:新兴业务快速成长,22Q1业绩显著回暖》,本报告对汉得信息给出买入评级,认为其目标价位为11.16元,当前股价为7.57元,预期上涨幅度为47.42%。

汉得信息(300170)

事件:

公司于 2022 年 4 月 25 日收盘后发布《2021 年年度报告》 、《2022 年一季度报告》 。

点评:

营业收入重回增长轨道,新兴业务占比持续提升

2021 年, 公司实现营业收入 28.1 1 亿元,同比增长 12.74%,新兴业务系主要的增长动力。从各业务板块来看,新兴业务(产业数字化+财务数字化)实现收入为 11.25 亿元,同比增长 25.64%,占公司整体收入比重由上年的35.91%上升至 40.02%。在新兴业务中,以“智能制造”和“数字营销”为主的产业数字化业务增幅显著,收入同比增长 38.43%;财务数字化业务增长较快,收入同比增长 14.91%。传统业务泛 ERP 和 IT 外包保持稳健增长,分别实现收入 11.56 亿元、5.04 亿元,分别同比增长 4.78%、11.66%。

重点推进实施交付方法的变革,交付效率有望逐步提升

2021 年,公司实现归母净利润 1.97 亿元,同比增长 199.91%;扣非归母净利润为亏损 1.62 亿元,非经常性损益主要包括投资收益 2.81 亿元。公司主营业务毛利率为 25.74%,同比下滑 8.05pct,下滑的原因一方面系 2020年疫情之下政府各种支持政策帮助公司降低部分营业成本,而 2021 年人工成本有所上升, 相较而言营业成本上升较快所致; 另一方面,自主软件业务处于由发展阶段到成熟阶段过渡,交付效率和落地方案仍在持续调整和改进中。2021 年,公司重点推进了实施交付方法的变革,旨在全面提升交付效率,第四季度已经开始显现效果。 费用方面,公司销售、管理、研发费用率分别为 7.00%、7.35%、7.94%,各方面生产经营已全面恢复正常。

22Q1 扣非后净利润改善明显,自主软件业务拉升整体毛利率

2022 年第一季度,公司实现营业收入 7.12 亿元,同比增长 8.99%。 分业务看:产业数字化收入为 1.74 亿元,同比增长 41.07%;财务数字化收入为1.53 亿元,同比增长 7.58%;泛 ERP 实施咨询收入为 2.62 亿元,同比增长 0.02%;IT 外包收入为 1.19 亿元,同比增长 1.20%。公司主营业务毛利率为 29.28%, 同比提升 5.12pct。 其中,新兴业务 (产业数字化和财务数字化)毛利率为 31.99%,是公司整体毛利率显著提升的主要动力。净利润方面,公司归母净利润为 3.48 亿元,扣非归母净利润为 0.20 亿元,同比均实现大幅增长,非经常性损益主要包括投资收益 3.59 亿元。

盈利预测与投资建议

公司聚力打造融合中台,自主产品收入占比逐步提升,已经开启全新成长之路。预测公司 2022-2024 年营业收入为 32.90、38.18、43.97 亿元,归母净利润为 4.84、2.11、3.08 亿元,EPS 为 0.55、0.24、0.35 元/股,对应PE 为 12.63、28.92、19.87 倍。公司加大自主产品的投入,对净利润率影响明显,适用 PS 估值法。公司过去三年 PS 主要运行在 2-4 倍之间,维持公司 2022 年 3 倍的目标 PS,对应目标价为 11.16 元。维持“买入”评级。

风险提示

新冠肺炎疫情反复;宏观经济下行导致需求不足的风险;人力成本上升及人才流失风险;IT 咨询服务行业竞争加剧;自主软件业务推进低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国元证券耿军军研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为18.18%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.23亿,根据现价换算的预测PE为52.71。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家;过去90天内机构目标均价为12.03。证券之星估值分析工具显示,汉得信息(300170)好公司评级为2星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,凯发豪门娱乐,如有问题请联系我们。